Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих организаций различных организационно-правовых форм

Федеральное государственное образовательное бюджетное

Учреждение высшего образования

«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

(Финуниверситет)



Омский филиал Финуниверситета



Кафедра «Финансы и кредит»





Допущена к защите

«___»__________20__г.

___________________

подпись научного руководителя

Защищена с оценкой

______________ ____________

	оценка                               подпись

«___»__________20__г.





КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине «Финансы»

на тему:

«Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих организаций различных                          организационно-правовых форм»





Выполнил (а) студент (ка) группы 

ЗБ-ЭФК 302



Павлинич Мария Анатольевна



Научный руководитель

Доцент 



Иванова Елена Владимировна







Дата поступления работы на кафедру

«___»____________20___г.

% оригинальности по программе

«Антиплагиат «ВУЗ»  _________







Омск 2016

СОДЕРЖАНИЕ



Введение…………………………………………………..………………….

3

	ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ  ИСТОЧНИКОВ  ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ ……………………………………..



5

1.1 Понятие финансовых ресурсов ……………..……………………….…….



5

	1.2  Состав и источники финансовых ресурсов…………..…………………...



7

ГЛАВА 2 АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ  ИСПОЛЬЗОВАНИЯ  ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ…………………………………..……………...



13

2.1 Назначение и направления использования финансовых ресурсов……….……………………………………………………………........



13

2.2 Методика анализа эффективности использования финансовых ресурсов…… ………………………………………..…………………………..



16

2.3 Анализ эффективности использования финансовых ресурсов

ПАО энергетики и электрификации Кубани…………………………………..



21

ГЛАВА 3 СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ  УПРАВЛЕНИЯ  И  ПОВЫШЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ  ИСПОЛЬЗОВАНИЯ  ФИНАНСОВЫХ  РЕСУРСОВ …………………………………………………………………………………....



24

3.1 Совершенствование методик управления финансовыми ресурсами на предприятии …………………………………………………………………….





24

3.2 Направления повышения эффективности использования финансовых ресурсов ……………………………………………………………………........



26

Заключение………………………………………………………………..

32

Список использованных источников …………………………..

34













ВВЕДЕНИЕ



Основой всей финансовой системы государства в настоящее время являются финансы коммерческих предприятий. После осуществления перехода к рыночной экономике определяющее положение в этой системе заняли именно финансы предприятий. От состояния финансов субъектов хозяйствования зависит удовлетворение общественных потребностей, улучшение финансового положения государства. С помощью финансов коммерческих предприятий можно обеспечивать необходимый баланс в экономике, создавать оптимальное соотношение между процессами потребления и накопления. От финансов коммерческих предприятий зависят стабильность национальной валюты, денежного обращения и платежно-расчетной дисциплины в государстве.

Деятельность любого предприятия, начинается с определения необходимых видов ресурсов, которые ему понадобятся  для дальнейшего решения задач и целей, его успешного функционирования. Ресурсы предприятия – это средства, имеющиеся в наличии, используя которые предприятие обеспечивает свою предпринимательскую деятельность.

Чтобы обеспечить финансовую устойчивость, предприятию необходимо эффективное формирование и использование финансовых ресурсов. 

Сказанное определяет актуальность данного исследования.

Целью данной курсовой работы является разработка рекомендаций по совершенствованию формирования ресурсов предприятия и их использования на основе исследования теории формирования и использования финансовых ресурсов.

Для достижения данной цели необходимо решение следующих задач: 

-  определить роль финансовых ресурсов предприятия, их сущность, состав и структуру;

- провести анализ финансовых ресурсов и источников их формирования на примере ПАО энергетики и электрификации Кубани;

- изучить основные направления и механизмы использования финансовых ресурсов предприятия;

- изучить проблемы, связанные с формированием и эффективным использованием финансовых ресурсов предприятия и предложить рекомендации по их решению.

Предметом исследования в данной работе являются финансовые ресурсы предприятия и процесс управления ими. 

Объектом исследования курсовой работы является ПАО энергетики и электрификации Кубани.

При выполнении курсовой работы были применены научные работы отечественных и зарубежных авторов, посвященные теме управления финансовыми ресурсами, бухгалтерская отчетность ПАО энергетики и электрификации Кубани за 2013-2015 гг. 

































ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ



Понятие финансовых ресурсов



Экономическая наука определяет финансовые ресурсы как денежные средства, находящиеся в распоряжении предприятий, хозяйственных организаций или учреждений и использующиеся для покрытия затрат, формирования фондов и резервов. При этом,  денежные средства представляют собой более широкое понятие, чем финансовые ресурсы, которые представляют собой только часть денежных средств.

Чтобы получить четкое определение финансовых ресурсов, необходимо  рассматривать финансы в качестве составной части производственных отношений. Кроме того, необходимо учитывать, что создание и использование финансовых ресурсов происходит в процессе реализации финансовых отношений, а понятие «ресурсы» может рассматриваться в качестве запасов, используемых для определенных целей. Поэтому, можно отметить, что финансовые ресурсы представляют собой денежные средства, которые аккумулируются при помощи фондов целевого назначения с целью осуществления заданных затрат. Таким образом, финансовым ресурсам предприятий можно дать определение денежных фондов целевого назначения, формируемых в ходе распределения и перераспределения государственного богатства, валового внутреннего продукта, национального дохода и использующихся для осуществления уставных целей предприятия. 

Основными элементами финансовых ресурсов предприятия являются: 

уставный фонд, 

амортизационный фонд, 

специальные фонды целевого назначения, 

неиспользованная прибыль,

кредиторская задолженность любых видов, 

ресурсы, источниками которых являются централизованные и децентрализованные фонды, 

прочие.

В качестве основных источников формирования финансовых ресурсов на уровне субъектов хозяйствования рассматривают валовый доход и амортизацию как часть национального богатства, используемую для инвестиций. Размер финансовых ресурсов, формируемых на уровне предприятий является определяющим для возможностей осуществления капитальных вложений, увеличения оборотных средств, выполнения краткосрочных и долгосрочных финансовых обязательств, обеспечения социальных  расходов. 

Структура финансовых ресурсов определяется с учетом источников их поступлений. Большинство предприятий формируют структуру финансовых ресурсов в основном за счет собственных источников, прибыли, амортизационных отчислений, заемные средства привлекаются реже. При большом удельном весе привлеченных средств возникает бремя для финансовой деятельности предприятий, создаются дополнительные затраты на выплату процентов по банковским кредитам и облигациям, дивидендов по акциям, ухудшает ликвидность баланса предприятия. 

На уровне предприятий финансовые ресурсы формируются и используются как в фондовой форме, так и в не фондовой. Определенную часть финансовых ресурсов предприятия используют для образования денежных фондов целевого назначения: фондов оплаты труда, развития производства, материального поощрения и т. д. Финансовые ресурсы для выполнения платежных обязательств перед бюджетом и банками используются в не фондовой форме.

 Денежные фонды – это часть финансовых ресурсов, являющаяся наиболее стабильной, она формируется в виде фондов целевого использования. Поэтому денежные фонды представляют собой только часть финансовых ресурсов. Размер и структура финансовых ресурсов определяют объем производства и его эффективность. Основой для увеличения финансовых ресурсов является наличие постоянного роста производства и повышение его эффективности. 



1.2 Состав и источники финансовых ресурсов



В процессе осуществления производственно-хозяйственной деятельности, предприятия могут использовать различные источники финансовых ресурсов. 

С помощью структуры привлекаемых источников есть возможность определения финансовой устойчивости предприятия и рентабельности его производственно-хозяйственной деятельности. Вопросы формирования финансовых ресурсов предприятия находятся в компетенции системы финансового менеджмента. 

Современная экономическая литература предполагает классификацию ресурсов на основании деления их на собственные и заёмные финансовые ресурсы. Также, используют классификацию источников по их срочности: 

источники краткосрочного финансирования; 

источники долгосрочного финансирования.

К внутренним источникам финансирования предприятия относится собственный капитал, а ко внешним источники - заемный и привлеченный капитал. 

Внутреннее финансирование осуществляется за счет собственных средств, главными из которых являются чистая прибыль и амортизационные отчисления. Амортизационные отчисления представляют собой денежное выражение стоимости износа основных средств и нематериальных активов. Прибыль предприятия является еще одним важным собственным финансовым ресурсом предприятия. Она подразделяется на прибыль от реализации продукции (работ, услуг), прибыль от прочей реализации и прочие операционные доходы. Среди источников собственных финансовых ресурсов стоит также упомянуть личные средства собственников и первичные взносы учредителей. 

Современные российские предприятия в основном опираются на собственные источники. Стоит указать, что использование собственных источников ограничивает рост предприятий, поскольку они находятся в зависимости от темпов роста прибыли [8, С. 78]. 

Величина собственного капитала является определяющей для общей стоимости средств предприятия, которые принадлежат ему на правах собственности и используются для формирования части активов. Эта часть активов называется чистыми активами предприятия.

К привлеченным финансовым ресурсам относятся три основные группы:

заемные средства, 

средства государственной поддержки,

средства, поступающие от третьих лиц.

Формирование привлеченных финансовых ресурсов обусловлено перераспределением средств между субъектами хозяйствования, оно характеризует степень взаимодействия между ними. Среди основных источников привлеченных заемных финансовых ресурсов необходимо выделить кредиты коммерческих банков и различных небанковских финансовых организаций, займы, а также кредиты частных лиц [18, С. 141].

К заемному капиталу относятся средства из привлекаемых для финансирования предприятий на возвратной основе денежных средств и прочих имущественных ценностей. Заемный капитал состоит из финансовых обязательств предприятий, подлежащих погашению в определенные сроки.

Из всего многообразия внешних (привлеченных) источников формирования финансовых ресурсов к популярным у большинства предприятий следует отнести дополнительную эмиссию ценных бумаг, которая  позволяет увеличивать акционерный капитал предприятий, а также привлекать дополнительный складочный капитал при помощи дополнительных взносов в уставный фонд.

Кроме того, некоторыми предприятиями в качестве дополнительного источника формирования финансовых ресурсов рассматривается предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь. Примером могут служить бюджетные ассигнования на безвозвратной основе, выделяемые для финансирования государственного заказа на какие-либо общественно значимые инвестиционные программы или как государственная поддержка для предприятий, производство на которых имеет общегосударственное значение.

Также внешние источники финансирования - это безвозмездно передаваемые предприятиям материальные и нематериальные активы, которые бухгалтерия включает в состав баланса.

Средства государственной поддержки являются особой группой финансовых ресурсов. Государственное влияние на хозяйственную деятельность и финансовую устойчивость предприятия с помощью прямой или косвенной финансовой поддержки выражается в поощрении и стимулировании инвестиционной активности. Сказанное подтверждает целесообразность выделения данного вида финансовых ресурсов в отдельную группу. У данного источника - нерыночная природа, которая связана с протекционистской политикой государства. Эти средства должны предоставляться на возмездной основе, которая предполагает их возврат – в виде бюджетного кредита, беспроцентных ссуд, краткосрочных займов, программ кредитования. Отдельные средства предоставляются также на безвозмездной основе, их назначение - более эффективное перераспределение ресурсов между отраслями экономики и решение прочих социально-экономических проблем. Это могут быть субвенции, субсидии, дотации (бюджетные ассигнования или бюджетные инвестиции).

Источник средств, привлекаемых от третьих лиц - ресурсы юридических и физических лиц; поступления из отраслевых и научных фондов; благотворительные взносы; финансовые ресурсы, получаемые от объединений: союзов, ассоциаций, отраслевых структур; гранты международных организаций.

Данная классификация дает характеристику специфике финансового обеспечения предприятия, которая состоит в том, что основой деятельности предприятия выступают собственные средства, а привлеченные используются в качестве поддержки субъектов хозяйствования. Приведенная классификация определяет характер взаимодействия предприятий с их внешней средой, а также способствует облегчению управления финансовыми ресурсами [12, С. 69].

Самый значительный финансовый ресурс - это прибыль от хозяйственной деятельности предприятий. Она является финансовым результатом деятельности предприятия. В случае если выручка превышает полную себестоимость, имеет место рентабельная работе предприятия по выпуску продукции.

Прибыль, которую предприятия получают от совокупности всех видов деятельности называют балансовой прибылью. Балансовая прибыль состоит из следующих составляющих: прибыли от реализации товарной продукции, прибыли от прочей реализации, доходов от внереализационных операций.

В экономической практике осуществляется расчет нескольких видов прибыли по следующим формулам:

Валовая прибыль = выручка – себестоимость реализованной продукции или услуг.

Операционная прибыль =валовая прибыль –операционные затраты.

Прибыль от продаж (реализации) =валовая прибыль – издержки.

Прибыль до налогообложения = прибыль от продаж – операционные  расходы – внереализационные расходы.

5.  Чистая прибыль = выручка – себестоимость товара – управленческие, коммерческие и прочие расходы – налоги.             

К доходам от внереализационных операций относят прибыль от долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений и прибыль от сдачи имущества в аренду. Под финансовыми вложениями подразумевают доходы от размещения собственных средств предприятия. К долгосрочным финансовым вложениям относятся вклады в уставный капитал других субъектов хозяйствования, покупка акций и других ценных бумаг, предоставление различных займов. Долгосрочные финансовые вложения – это вложения длительностью более одного года. 

Краткосрочные финансовые вложения - это краткосрочные казначейские обязательства, облигации и другие ценные бумаги, краткосрочные займы.                 Внереализационная прибыль также состоит из штрафов, пени, неустоек, полученных предприятием, прибыли прошлых лет, выявленной в данном отчётном периоде, прибыли от дооценки производственных запасов и готовой продукции, прибыли от операций с иностранной валютой, поступления долгов бывших ранее списанными как безнадёжные, средств полученных безвозмездно от других предприятий при отсутствии совместной деятельности.

Следующим по значению источником финансовых ресурсов предприятий  являются амортизационные отчисления. Их основным назначением является обеспечение воспроизводства основных производственных фондов и нематериальных активов предприятия. 

Предприятия могут получать субсидии из средств государственного или местных бюджетов и специальных фондов в денежной или натуральной форме. Субсидии бывают в виде:

прямых субсидий в виде государственных капитальных вложений в важные объекты народного хозяйства, или в объекты, являющиеся малорентабельными, но необходимыми;

непрямых субсидий, осуществляемых при помощи налоговой и денежно-кредитной политики, в частности, при предоставлении налоговых льгот и льготных кредитов.

Можно применять классификацию источников по их срочности.

Источники краткосрочного финансирования существуют в  виде: 

Торгового кредита, предоставляемого покупателям поставщиками продукции, материалов. Торговые кредиты существуют в форме открытого кредита и простого векселя. 

Ссуд от финансовых институтов, путем обращений предприятий к коммерческим банкам или иным финансовым институтам за краткосрочными ссудами, которые могут быть обеспеченными или необеспеченными. 

Векселя - долговой расписки, выпускаемой предприятием-эмитентом. Эмитент векселя, обязуется уплатить денежную сумму, которая указана в векселе, в определенный срок. Инвестор осуществляет покупку векселя по цене ниже номинала, предъявляя его в конце срока к получению суммы по полной номинальной стоимости.

При осуществлении предприятием долгосрочных проектов, оно может применять реализацию собственных активов, реинвестирование полученной прибыли, брать долгосрочные ссуды, оборудование в лизинг, выпускать долгосрочные облигации и акции. 

Долгосрочными ссудами называют задолженность, срок погашения которой превышает один год. Долгосрочные ссуды могут быть предоставлены коммерческими банками, страховыми компаниями или пенсионными фондами. Процентные ставки по долгосрочным ссудам выше, чем по краткосрочным, из-за более высокого риска. 

























ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ



2.1 Назначение и направления использования финансовых ресурсов



Назначение финансовых ресурсов предприятия состоит в обеспечении его производственно-хозяйственной деятельности. Привлечение финансовых ресурсов на предприятиях способствует образованию определенного имущества, обновлению основных фондов и пополнению оборотных средств. Важная часть производственной функции финансовых ресурсов предприятий - оперативная функция, с помощью которой возможны процессы текущего обеспечения денежными средствами, необходимыми для платежей, расчетов и исполнения краткосрочных обязательств. 

При помощи части ресурсов, которые  обращаются в непроизводственной сфере предприятия выполняется непроизводственная функция. Такие ресурсы существуют в виде резервного капитала, фондов накопления и потребления и т.д. При помощи непроизводственных ресурсов происходит расширение воспроизводства, осуществляется инвестиционная функция, реализуемая с помощью краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений. 

Важным условием прибыльности от использования финансовых ресурсов является использование предприятием инновационной деятельности и венчурного финансирования. Инновационная деятельность способствует постоянному поступательному развитию предприятия с помощью новых форм управления,  финансирования и организации финансовых отношений. Венчурное финансирование заключается в финансировании научно-технических разработок и изобретений с определенной целевой ориентацией.

Для того, чтобы обеспечить необходимый уровень ликвидности, часть финансовых ресурсов предприятия должна иметь денежную форму либо находится в фондах и резервах, не приносящих дохода. Данная доля ресурсов осуществляет потребительную функцию. 

Выполнение вышеописанных функций возможно при задействовании таких направлений использования финансовых ресурсов предприятий:

капитальные вложения;

расширение оборотных фондов;

осуществление научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок;

перечисление субъектам финансовой и банковской системы в следующем виде: налоговые платежи в бюджет, процентные выплаты банкам по кредитам, погашение взятых ссуд, страховые платежи; 

инвестирование в ценные бумаги других эмитентов, вложения в банковские депозиты и иные активы;

распределение прибыли между собственниками;

стимулирование персонала предприятия;

благотворительная деятельность.

Кругооборот вложенных в производство ресурсов приводит к их возмещению и формированию источников для финансирования расширенного воспроизводства, таких как амортизационные отчисления и прибыль.

Чистая прибыль может быть распределена в следующем виде:

образование специальных фондов: накопления, потребления или резервных фондов;

непосредственное распределение чистой прибыли на различные направления деятельности предприятия.

Порядок использования прибыли, которая не подлежит распределению между собственниками, определяется в уставе предприятия.

Если речь идет об акционерном обществе, необходимо отметить, что решение совета директоров является основным для распределения чистой прибыли. Обычно, частично она  направляется на развитие акционерного общества,  частично - на выплату дивидендов, выплату процентов по облигациям, в резервный фонд, предназначенный для возмещения непредвиденных потерь, то есть страховой фонд.

Процедура создания резервного капитала обусловливается нормативными документами, которые регулируют деятельность предприятий, его уставными документами. Допускается выплата из чистой прибыли работникам акционерного общества путем денежного вознаграждения или приобретенных акций в определенном процентном соотношении, которое предусматривается уставом.

Источником дополнительных доходов для предприятий могут быть инвестиции в ценные бумаги других предприятий или государства, в уставный капитал вновь образуемых предприятий, помещение временно свободных средств на банковский депозит.

В качестве источника средств предприятий можно также назвать добавочный капитал, образуемый в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей [19, С. 13]. 

В качестве направлений для распределения прибыли могут выступать: формирование поощрительных фондов, назначением которых является стимулирование результатов работы сотрудников. Непосредственное стимулирование работников предприятия на достижение более высоких финансовых результатов является выгодной инвестицией для предприятия, поскольку от роста прибыли напрямую зависит размер вознаграждений, выплачиваемых за счет прибыли. 

Целью использования финансовых ресурсов предприятий является осуществление производственной деятельности, выполнение обязательств перед контрагентами; своевременное осуществление платежей в бюджет и внебюджетные фонды; возврат займов в целом размере и в определенные сроки; расширение своей деятельности.

Ф



2.2 Методика анализа эффективности использования финансовых ресурсов



С целью профессионального управления финансами осуществляется глубокий анализ, который позволяет провести точную оценку ситуации при помощи количественных методов исследования.

Анализ бухгалтерского баланса предприятия имеет своей целью выявление информации о финансовом положении предприятий и перспективах их развития, которая необходима для принятия решений заинтересованными лицами.

Задачами анализа бухгалтерского баланса являются:

изучение состава и структуры активов баланса;

изучение состава и структуры капитала и обязательств предприятия;

проведение анализа ликвидности отдельных групп активов баланса;

проведение анализа платежеспособности и кредитоспособности предприятия;

проведение анализа финансовой устойчивости предприятия;

проведение анализа угрозы банкротства предприятия.

Процесс анализа состоит из следующих этапов:

1. Изучения состава, структуры и динамики источников формирования капитала предприятий.

2. Установления факторов изменения их величины.

3.  Определения стоимости отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенной цены, факторов ее изменения.

4. Оценки уровня финансового риска.

Капиталом можно назвать совокупность средств, имеющихся в наличии у субъекта хозяйствования и используемых им для реализации хозяйственной деятельности с целью извлечения выгоды.

Капитал предприятий формируется как за счет внутренних, так и за счет заемных (внешних) источников. Так как в процессе формирования капитала предприятий задействованы разные источники, процесс их анализа сводится к  оценке роли каждого из них и проведению сравнительного анализа.

В современных российских реалиях основным источником формирования ресурсов выступает собственный капитал. Его составными частями являются уставный капитал, накопительный капитал (резервный и добавленный, фонд накопления, нераспределенная прибыль) и прочие поступления.

Проведение анализа собственного капитала сводится к решению следующих задач:

проверке обеспеченности предприятия собственным капиталом;

изучению эффективности использования источников собственных средств.

Зарубежная и отечественная литература рекомендует с этой целью производить расчет показателей обеспеченности собственным капиталом [9, С. 272].

Коэффициентом обеспеченности собственным капиталом называется отношение источников собственных оборотных средств к величине второго раздела актива баланса.

Для оценки эффективности использования собственного капитала используется также показатель рентабельности, представляющей собой отношение прибыли к среднегодовым остаткам источников собственных средств.

Широко используемыми являются жестко детерминированные факторные модели; например - модифицированная факторная модель Дюпонта.

Основой вышеуказанной модели выступает следующая детерминированная трехфакторная зависимость (формула 1):

ROE=,                                                                              (1)



где, Рn - чистая прибыль;

S – выручка от реализации;

Е – собственный капитал;

А – стоимость оценки совокупных активов предприятия.

При помощи этой модели можно вывести зависимость рентабельности собственного капитала от таких факторов как: рентабельность продаж, ресурсоотдача, структура источников средств.

Рыночная экономика предполагает, что в условиях недостаточности собственного капитала предприятия могут привлекать заемные источники финансирования.

Для расчета потребностей в объеме как краткосрочных, так и долгосрочных заемных средств необходимо определить цели их использования в планируемом периоде. Целью привлечения долгосрочных займов как правило является расширение объемов собственных основных средств и увеличение объемов инвестиций в определенные проекты. Целью же привлечения краткосрочных займов обычно является закупка товаров и пополнение оборотных средств.

В случае оптимальности размера привлеченного капитала наблюдается повышение рентабельности экономического потенциала, если наоборот размер привлеченных ресурсов чрезмерен, нарушается финансовая структура хозяйственных ресурсов предприятия, снижается эффективность его функционирования. При помощи понятия «финансовый леверидж» можно продемонстрировать степень влияния заемного капитала на прибыль. Основным показателем финансового левериджа является коэффициент финансового риска (формула 2).



К.фин.риска = /,           (2)



Если значение коэффициента финансового риска превышает 1,0, это свидетельствует о неблагополучной ситуации, когда у предприятия могут возникнуть проблемы с кредиторами.

Еще одним показателем, используемым для оценки эффективности заемного капитала является эффект финансового рычага (формула 3):



ЭФР = [ROA (1 - Кн ) - СП ]*ЗК/СК,                                                 (3)



где, ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов; 

Кн – коэффициент налогообложения; 

СП – величина ставки ссудного процента;

ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Значение эффекта финансового рычага (ЭФР) помогает охарактеризовать увеличение рентабельности собственного капитала в результате привлечения заемных средств. 

ЭФР имеет положительное значение, когда ROA (1 – Кн) – СП > 0. Если ROA (1 – Кн) – СП < 0, получается отрицательный ЭФР, в результате чего собственный капитал уменьшается, что может стать причиной банкротства предприятия [10, С. 281]. 

В случае определения расчетной величины собственного капитала на планируемый период, коэффициента финансового левериджа, обеспечивающего его максимальный эффект, можно найти предельный объем заемных средств по формуле 4:



ЗКпл=Пфр + СКпл,                                                                             (4)



где, ЗКпл - сумма заемных средств в планируемом периоде;

Пфр – сумма собственных средств в планируемом периоде;

СКпл – «плечо» финансового рычага, в %.

В условиях инфляции и отсутствии индексации долгов и процентов по ним, ЭФР и RОЕ  будут увеличиваться по причине того, что обслуживание долга и его основная сумма будут покрываться уже обесцененными деньгами. В этом случае эффект финансового рычага можно определить по следующей формуле:



ЭФР =[ROA - ] х (1-Кн) х +,                          (5)



где, И – темп инфляции записанный при помощи десятичной дроби.

Размер соотношения собственных и заемных средств предприятий зависит от различных факторов, которые в свою очередь обусловлены внутренними и внешними условиями деятельности и финансовой стратегии, избранной предприятием. 

Несбалансированность денежных потоков, притока и оттока денежных средств приводит к  увеличению или уменьшению остатков денег на банковских счетах предприятия в процессе его деятельности.

Дефицит, или наоборот, избыток денежных ресурсов оказывает отрицательное влияние на финансовое состояние предприятия. В случае избыточного денежного потока происходит снижение реальной стоимости свободных денежных средств по причине инфляции; потеря потенциальных доходов от операционной и инвестиционной деятельности; замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств.

Дефицит денежных средств приводит к росту просроченной кредитной задолженности на предприятиях, задолженности перед поставщиками, персоналом по заработной плате, увеличению продолжительности финансового цикла и, в итоге к снижению рентабельности капитала предприятия.

Чтобы поддерживать оптимальный остаток денежных средств на предприятиях надо найти баланс между их поступлениями и выплатами. Оценку сбалансированности денежных потоков предприятий можно проводить при помощи показателя «Уровень достаточности поступления денежных средств» (Кд), который рассчитывают по формуле 6: 



,                         (6)   



В идеале, размер поступления денежных средств в определенный момент времени должен быть равен требуемому в тот же момент времени размеру для осуществления определенных выплат. Поэтому оптимальным значением этого показателя является 100%. Если значение показателя превышает 100%, это приводит к неэффективному использованию данного вида активов. В случае же, если уровень достаточности поступления денежных средств меньше 100%, возникает недостаток ресурсов в определенный момент времени.



2.3. Анализ эффективности использования финансовых ресурсов

ПАО энергетики и электрификации Кубани



 ОАО «Кубаньэнерго» было образовано в 1993 году, в его составе были выделены предприятия электрических сетей, филиалы - Краснодарская ТЭЦ, «Энергонадзор», определенное количество ремонтно-строительных предприятий, учебный комбинат, база отдыха и пионерский лагерь. 

ОАО «Кубаньэнерго» создавалось со следующими целями - получение прибыли от оказания услуг по снабжению электроэнергией потребителей Краснодарского края и Республики Адыгея и тепловой энергией собственной выработки . 
           С 22.06.2015 г. ОАО «Кубаньэнерго» было переименовано в Публичное акционерное общество энергетики и электрификации Кубани (ПАО «Кубаньэнерго»).

При помощи данных бухгалтерской отчетности ПАО «Кубаньэнерго» на 01.01.2014 г., 01.01.2015 г., 01.01.2016 г. можно провести анализ эффективности использования финансовых ресурсов данным предприятием[20].

1. Использование модели Дюпонта.

В соответствии с бухгалтерской отчетностью ПАО «Кубаньэнерго» чистая прибыль (убыток) на 01.01.2014 г. составляла минус 2 480 млн. руб.;              на 01.01.2015 г.  – минус 3 632 млн. руб.; на 01.01.2016 г.  – 1 452 млн. руб.

Выручка от реализации на 01.01.2014 г.  – 33 904 млн. руб.;                               на 01.01.2015 г.  – 29 393 млн. руб.; на 01.01.2016 г.  – 35 704 млн. руб.

Собственный капитал на 01.01.2014 г. – 33 253 млн. руб.;                               на 01.01.2015 г.  – 29 621 млн. руб.; на 01.01.2016 г.  – 32 331 млн. руб.

Совокупные активы предприятия на 01.01.2014 г. – 64 537 млн. руб.;                               на 01.01.2015 г.  – 61 715 млн. руб.; на 01.01.2016 г.  – 64 318 млн. руб.

Тогда, по формуле 1:

 ROE 2014 = (- 2480)/33 904 * 33 904/64 537 * 64 537/33 253 = (- 0,07) * *0,53 * 1,94 = (- 0,07).                                    

 ROE 2015 = (- 3632)/29 393 * 29 393/61 715 * 61 715/29 621 = (- 0,12) * *0,48 * 2,08 = (- 0,12).

 ROE 2016 = 1452/35 704 * 35 704/64 318 * 64 318/32 331 = 0,04 * 0,56 * *1,99 = 0,04.

Можно сделать вывод, что рентабельность собственного капитала имеет положительное значение только по итогам 2015 г., тогда как в предыдущие годы она была отрицательной из-за убыточной деятельности предприятия в 2013 и 2014 годах.

Также видно, что наибольшая зависимость рентабельности собственного капитала от структуры источников средств.

2. Коэффициент финансового риска.

По данным бухгалтерской отчетностью ПАО «Кубаньэнерго» краткосрочные обязательства на 01.01.2014 г. составляли 13 325 млн. руб.;              на 01.01.2015 г.  – 16 047 млн. руб.; на 01.01.2016 г.  – 21 396 млн. руб.

Тогда, по формуле 2: 

К.фин.риска 2014 = 13325/33253 = 0,40.

К.фин.риска 2015 = 16047/29621  = 0,54.

К.фин.риска 2016 = 21396/32331  = 0,66.

Значение коэффициента финансового риска в анализируемом периоде находится в пределах нормы, однако постоянно ухудшается.

3. На основании данных отчета о движении денежных средств ПАО «Кубаньэнерго» можно также оценить уровень достаточности поступления денежных средств» (Кд) по формуле 6: 

Кд 2014 = 58382 млн. руб./50051млн. руб. = 117 %.

Кд 2015 = 32953 млн. руб./38504млн. руб. = 86 %.

Кд 2016 = 49490 млн. руб./53984млн. руб. = 92 %.    

Значение Кд в 2014 году превышало 100%, соответственно можно вести речь о неэффективном использовании денежных средств. 

В 2015-2016 годах Кд был меньше 100%, что свидетельствует об определенном недостатке ресурсов в указанные годы.  В целом же можно говорить о незначительн.......................